小米汽车、蔚来、小鹏盈利在即 新造车体系化能力成支撑？

财联社6月3日讯（记者 徐昊）持续深入(shēnrù)的电动化转型和公司体系化能力的构建，正加速催化(cuīhuà)新造车企业的盈利能力。

6月(yuè)3日，小米集团董事长雷军在小米投资者日上透露，“小米汽车(qìchē)业务预计将于今年三四季度(sìjìdù)盈利(yínglì)”。这也是继蔚来汽车和小鹏汽车后，第三家设定了盈利时间表的中国新造车企业。这一时间表，尤其是小米汽车设定的节点，较特斯拉大幅提前。

“小米(xiǎomǐ)的汽车(qìchē)业务亏损正在逐步收窄。在YU7的智驾研发投入上，总预算达到35亿元，整体投入在行业处于(chǔyú)领先水平(lǐngxiānshuǐpíng)。”雷军向投资者介绍了小米汽车的部分工作进展(gōngzuòjìnzhǎn)，“五年前，小米就开始投资研发机器人领域，目前汽车工厂正在试用相关能力，小米的汽车芯片正在研发中，预计也将很快推出。”

财报显示，2025年第一季度，小米集团智能(zhìnéng)电动汽车及AI等创新(chuàngxīn)业务(yèwù)分部总收入为186亿元(yìyuán)。其中，智能电动汽车收入181亿元，其他相关业务收入(yèwùshōurù)5亿元；智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率23.2%，其上季度毛利率为20.4%，2024年毛利率18.5%；经营亏损5亿元，亏损收窄。

小米SU7 5月交付量超(chāo)28,000辆，目前正在为小米YU7大规模量产(liàngchǎn)做准备。“YU7技术发布后预约咨询量超过同期SU7，截至5月25日，YU7留资用户(yònghù)是SU7同期的三倍左右(zuǒyòu)，YU7比SU7有更大的受众面，我们对YU7非常有信心(xìnxīn)。”小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰在业绩电话会上(huìshàng)表示，“产品力强，盈利不是问题。”

“公司有信心在(zài)2025年实现销量同比(tóngbǐ)翻倍以上的增长，并预计将在第四季度实现盈利(yínglì)，全年达到规模性自由现金流转正。”与小米汽车设定的目标相仿，小鹏(xiǎopéng)汽车董事长何小鹏在2025年第一季度业绩电话会上再次重申了公司的盈利预期。

财报显示，小鹏汽车第一季度营收158.1亿元，去年(nián)同期65.5亿元，同比(tóngbǐ)增长141.5%；第一季度净亏损6.6亿元，2024年第四季度净亏损13.3亿元，较上一季度亏损收窄。

尽管仍处在亏损状态，但小鹏汽车(qìchē)(qìchē)交付量的(de)快速提升和毛利率的持续(chíxù)向好，让市场(shìchǎng)看到了小鹏汽车盈利的可能性。2025年一季度小鹏汽车总交付量94,008辆，同比增加(zēngjiā)330.8%。在销量增加的同时，其毛利率亦有所提升。2025年第一季度毛利率为15.6%，2024年同期为12.9%，而2024年第四季度为14.4%。

至今年5月(yuè)，小鹏汽车累计交付(jiāofù)新车162,578辆，同比增长293.08%，并连续七个月交付量超过3万辆(wànliàng)。5月28日(rì)上市的小鹏MONA M03 Max，上市1小时大定突破12,566辆，超过去年上市同期。何小鹏(héxiǎopéng)表示，小鹏汽车在第二季度将完成五款车型年款升级或增加(zēngjiā)配置，三季度将有两款全新车型开始交付放量；今年四季度鲲鹏超级电动车型逐步实现量产。

除AI+汽车(qìchē)，人形机器人(jīqìrén)与汽车产业深度的融合，及海外市场将是小鹏汽车另外两条增长曲线。小鹏计划(jìhuà)在2026年内能够推出面向工业和商业场景的人形机器人，通过(tōngguò)量产场景的数据驱动快速进化。海外业务方面，何小鹏预计公司在未来三年将会高速扩张。

相比上述两家公司，蔚来汽车以目前的业绩(yèjì)状况，距离盈利则显得(xiǎnde)“道阻且长”。6月3日发布(fābù)的蔚来汽车2025年第一季度财报显示，公司第一季度营收(yíngshōu)120.35亿元，同比增长21.5%，环比下降(xiàjiàng)38.9%。净亏损虽然较上一季度收窄，但仍达67.5亿元；毛利率为7.6%，较去年同期提升2.7个(gè)百分点，较上一季度下降4.1个百分点。

在2025年第一季度(dìyījìdù)业绩(yèjì)电话会上，蔚来汽车董事长李斌及管理层再次强调了第四季度盈利的目标，而实现目标的路径为提升销量和提升费用使用(shǐyòng)效率。

“二季度随着2025款‘5566’（蔚来ET5、ET5T等）的(de)(de)上市，我们顺利完成了产品切换，成交价格会有所回升。自研(zìyán)芯片的上车，也会给我们的单车成本带来1万元左右的优化。今年第四季度NIO品牌有望达到(dádào)月销量25,000辆的水平，比去年稳态(wěntài)2万辆的销量提高20%。”李斌表示。

针对乐道品牌，李斌提出，“L60有信心回归稳态月(yuè)销量(xiāoliàng)1万辆，L90会改变三排(sānpái)座SUV现有市场格局(géjú)，L80会在四季度会上市交付。今年乐道三款产品加起来，四季度可实现每个月2.5万辆的销量目标。”

“在研发方面，公司内部设立车型(chēxíng)产品线组织，整合(zhěnghé)了蔚来(wèilái)、乐道和萤火虫的研发资源，持续提升研发团队的效率。在销售(xiāoshòu)(xiāoshòu)和服务方面，我们在确保一线的生产力的同时，通过精简岗位提升整个销售服务团队的效率。”蔚来汽车管理层亦提到了提升费用效率的举措，“由于(yóuyú)第四季度要实现盈亏平衡的目标，第四季度研发费用将在20亿-25亿元之间，与去年同期相比(tóngqīxiāngbǐ)会有20-25%的效率提升；销售和管理费用比例将占到销售额的10%左右。”

在此基础上，李斌(lǐbīn)认为，蔚来四季度整体销量将超过5万辆，毛利率(máolìlǜ)达到17-18%，“是可以实现盈利的”。

（财联社(liánshè)记者 徐昊）